官方制造業(yè)PMI連續(xù)三個月低于榮枯線 生產(chǎn)指數(shù)創(chuàng)10年新低

中國2月官方制造業(yè)PMI 49.2，低于預(yù)期的49.4，連續(xù)第三個月位于枯榮線下方，續(xù)創(chuàng)2016年2月以來的新低，前值49.5。

其中，生產(chǎn)指數(shù)和新出口訂單指數(shù)雙雙創(chuàng)下2009年以來的新低，而新訂單指數(shù)則有回升，創(chuàng)下四個月新高，企業(yè)預(yù)期亦有改善。

官方非制造業(yè)PMI 54.3，低于預(yù)期的54.5，前值54.7。綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為52.4%，環(huán)比回落0.8個百分點。

數(shù)據(jù)公布后，澳元/美元短線走低約20點；Comex銅期貨小幅下挫； 離岸人民幣兌美元急跌50點，目前在6.68關(guān)口波動。

大型制造業(yè)企業(yè)仍在擴張，PMI比上個月上升0.2個百分點至51.5，但中小制造業(yè)加速萎縮，中、小型企業(yè)PMI為46.9%和45.3%，分別比上月下降0.3和2.0個百分點。

華爾街見聞首席經(jīng)濟學(xué)家鄧海清提到，2月制造業(yè)PMI的生產(chǎn)指數(shù)為2009年以來最低，且從2018年5月以來持續(xù)下行，這無疑表明當前經(jīng)濟絕非快速回暖，近期市場出現(xiàn)的對經(jīng)濟過度樂觀預(yù)期存在修正的必要。

制造業(yè)PMI連續(xù)三個月位于枯榮線下方

統(tǒng)計局解讀提到，受春節(jié)影響，制造業(yè)生產(chǎn)活動有所減緩，但市場需求有所回升。從分類指數(shù)看，在構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個分類指數(shù)中，僅有新訂單指數(shù)高于臨界點，且較上月上升1.0個百分點。

生產(chǎn)指數(shù)為49.5%，比上月下降1.4個百分點，位于臨界點之下，表明制造業(yè)生產(chǎn)活動有所減緩。生產(chǎn)指數(shù)是2009年1月以來的新低。

新訂單指數(shù)為50.6%，比上月上升1.0個百分點，重返臨界點之上，表明制造業(yè)市場需求回升。

原材料庫存指數(shù)為46.3%，比上月下降1.8個百分點，仍低于臨界點，表明制造業(yè)主要原材料庫存量降幅擴大。

從業(yè)人員指數(shù)為47.5%，比上月下降0.3個百分點，位于臨界點之下，表明制造業(yè)企業(yè)用工量有所減少。

供應(yīng)商配送時間指數(shù)為49.8%，比上月下降0.3個百分點，低于臨界點，表明制造業(yè)原材料供應(yīng)商交貨時間比上月減慢。

國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級統(tǒng)計師趙慶河還提到，外部環(huán)境錯綜復(fù)雜，進出口指數(shù)低位運行。新出口訂單指數(shù)和進口指數(shù)分別為45.2%和44.8%，均持續(xù)位于臨界點以下，在全球增長勢頭減弱和貿(mào)易保護主義加劇的影響下，對外貿(mào)易壓力較大。

2月新出口訂單指數(shù)環(huán)比下滑1.7個百分點，跌至2009年2月以來最低。

另外，企業(yè)預(yù)期明顯改善。生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)為56.2%，比上月明顯上升3.7個百分點，升至4個月高點。

非制造業(yè)擴張幅度小幅放緩

2月，官方非制造業(yè)PMI環(huán)比回落0.4個百分點，至54.3，低于預(yù)期的54.5。

分行業(yè)看，建筑業(yè)景氣度高位回調(diào)，建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為59.2%，比上月回落1.7個百分點，新訂單指數(shù)回落，但從業(yè)人員指數(shù)微升，預(yù)期指數(shù)進一步上升。

華泰固收張繼強團隊提到，2月建筑業(yè)PMI環(huán)比通常均有回落，今年的表現(xiàn)顯著好于歷史同期，基建或已加碼發(fā)力。

鐵路運輸業(yè)、航空運輸業(yè)、電信廣播電視和衛(wèi)星傳輸服務(wù)、貨幣金融服務(wù)和租賃及商務(wù)服務(wù)業(yè)等行業(yè)商務(wù)活動指數(shù)位于55.0%以上較高景氣區(qū)間，業(yè)務(wù)總量實現(xiàn)較快增長；房地產(chǎn)業(yè)、居民服務(wù)及修理業(yè)等行業(yè)商務(wù)活動指數(shù)低于臨界點，業(yè)務(wù)總量有所回落。

新訂單指數(shù)為50.7%，比上月回落0.3個百分點，位于臨界點之上，表明非制造業(yè)市場需求保持增長，但增速放緩。分行業(yè)看，服務(wù)業(yè)新訂單指數(shù)為50.5%，比上月上升0.3個百分點，位于臨界點之上；建筑業(yè)新訂單指數(shù)為52.0%，比上月回落3.8個百分點，仍位于擴張區(qū)間。

從業(yè)人員指數(shù)為48.6%，與上月持平，位于臨界點之下，表明非制造業(yè)企業(yè)用工量繼續(xù)減少。分行業(yè)看，服務(wù)業(yè)從業(yè)人員指數(shù)為47.8%，與上月持平；建筑業(yè)從業(yè)人員指數(shù)為53.2%，比上月微升0.1個百分點，持續(xù)擴張。

業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)為61.5%，比上月上升1.9個百分點，位于高位景氣區(qū)間，表明非制造業(yè)企業(yè)對市場發(fā)展預(yù)期繼續(xù)向好。分行業(yè)看，服務(wù)業(yè)業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)為60.6%，比上月上升1.8個百分點；建筑業(yè)業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)為66.7%，比上月上升2.2個百分點。

統(tǒng)計局解讀指出：

服務(wù)業(yè)運行總體平穩(wěn)。服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為53.5%，比上月微落0.1個百分點，繼續(xù)保持良好發(fā)展態(tài)勢。從市場需求和預(yù)期看，服務(wù)業(yè)新訂單指數(shù)和業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)為50.5%和60.6%，分別比上月上升0.3和1.8個百分點，市場需求進一步擴大，企業(yè)對行業(yè)發(fā)展預(yù)期向好。

建筑業(yè)保持在較高景氣區(qū)間。受春節(jié)假日和雨雪天氣等因素影響，建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為59.2%，比上月回落1.7個百分點，建筑業(yè)總體仍保持較快增長。從市場預(yù)期看，業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)為66.7%，比上月和上年同期分別上升2.2和1.0個百分點，繼續(xù)位于高位景氣區(qū)間，表明隨著氣候轉(zhuǎn)暖，建筑業(yè)有望繼續(xù)保持快速發(fā)展。